上一交易日，沪铝主力合约收于25185元/吨，跌幅1.25%；氧化铝主力合约收于2750元/吨，跌幅1.01%。氧化铝运行产能维持高位，社会库存持续累增，供需过剩格局延续，同时，几内亚铝土矿出口政策收紧预期与高企的海运费共同构成底部支撑，限制氧化铝价格下行空间。电解铝方面，中东地缘冲突导致部分铝企减、停产，且恢复周期漫长，摩根大通警示全球铝市场显性库存可用天数极低，加剧市场担忧情绪。国内电解铝增产空间有限，传统消费旺季表现欠佳，电解铝去库拐点姗姗来迟。上周，电解铝社会库存增加3000吨，铝棒社会库存下降1.8万吨。氧化铝价格呈现低位区间震荡态势，上方受制于供应压力，下方依赖成本托底。宏观环境回暖，市场锚点转向基本面，供需缺口逻辑是核心驱动，铝价维持高位震荡、外强内弱态势。观点：高位震荡。