【市场动态】

价格方面：本日铝价震荡收阳，主力合约AL2605报收24870元/吨，较上一日上涨110元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约低位震荡报收2641元/吨，较上一日下跌0元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至4.14日，山东2660-2710元均2685跌10；河南2720-2740元均2730跌10；截至4月9日全国氧化铝库存量为539.8万吨，较上周增0.5万吨。截至4月9日全国氧化铝库存量为539.8万吨，较上周增0.5万吨。截至4月10日氧化铝运行产能9405万吨，电解铝运行产能4507.6万吨，二者平衡系数稳定在2.08水平，仍处于供应偏过剩状态。随着烧碱价格的回落和中东电解铝厂的减产，氧化铝继续受高库存和高仓单的压力，程高位回落之态，短期氧化铝期货价格已跌至沿海部分产能的完全成本线。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：今日市场再传出美国和伊朗谈判团队将于本周晚些时候举行和平谈判的传闻，目前美以伊冲突局势基本明朗，大概率呈现边打边谈、逐步降级态势，最终达成局部协议后趋于缓和，通航等领域将逐步恢复，对铝价偏利好，但过程中仍不排除多次反复。美国3月CPI同比增长3.3%，通胀因油价走高，压制降息空间，利空铝价。基本面方面，当前阿联酋、巴林、卡塔尔电解铝产能总影响在300万吨左右。截至4月13日，国内铝锭社会库存增至146万吨环比增加1.2万吨，库存基数远超往年同期，国内基本面对铝价有一定程度的压制。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-战事反复，但短期大方向暂时趋缓，避险情绪回落，美元指数下跌带动铝价维持高位，铝价真正转强需要看到国内去库。氧化铝主力-中期供应压力仍存，低位运行为主。

核心逻辑：

（1）中东电解铝厂短期复产无望，支撑铝价；

（2）中东减产短期难以修复，支撑铝价；

（3）油价高位带来的加息预期压制铝价；

（4）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；

（5）氧化铝继续受到高库存和高仓单压制。

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