【市场动态】

价格方面：本日铝价震荡收阳，主力合约AL2605报收24760元/吨，较上一日上涨150元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约震荡走弱报收2641元/吨，较上一日下跌0元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至4.10日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2690-2740元/吨，较上周跌65元/吨；国产加权指数2730.7元/吨，较上周跌67.6元/吨。截至4月9日全国氧化铝库存量为539.8万吨，较上周增0.5万吨。截至4月9日全国氧化铝库存量为539.8万吨，较上周增0.5万吨。本周氧化铝运行产能9405万吨，电解铝运行产能4507.6万吨，二者平衡系数稳定在2.08水平，仍处于供应偏过剩状态。随着烧碱价格的回落和中东电解铝厂的减产，氧化铝继续受高库存和高仓单的压力，程高位回落之态，短期氧化铝期货价格已跌至沿海部分产能的完全成本线。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：周末美伊在近21小时的谈判后，宣告破裂。美伊谈判破裂后，特朗普转文威胁若伊朗不让步，美军将控制霍尔木兹海峡，切断伊朗石油出口。不过美以伊冲突局势基本明朗，大概率呈现边打边谈、逐步降级态势，最终达成局部协议后趋于缓和，通航等领域将逐步恢复，对铝价偏利好，但过程中仍不排除多次反复。美国3月CPI同比增长3.3%，通胀因油价走高，压制降息空间，利空铝价。基本面方面，当前阿联酋、巴林、卡塔尔电解铝产能总影响在300万吨左右。截至4月13日，国内铝锭社会库存增至146万吨环比增加1.2万吨，库存基数远超往年同期，国内基本面对铝价有一定程度的压制。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-战事反复，但短期大方向暂时趋缓，避险情绪回落，美元指数下跌带动铝价维持震荡上行，铝价真正转强需要看到国内去库。氧化铝主力-中期供应压力仍存，低位运行为主。

核心逻辑：

（1）中东电解铝厂短期复产无望，支撑铝价；

（2）油价高位带来的加息预期压制铝价；

（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；

（4）氧化铝继续受到高库存和高仓单压制。

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