电解铝

美伊谈判反复，铝价高位宽幅震荡

上周美伊双方达成临时停火协议，但是协议的持久性存疑，霍尔木兹海峡运输仍未完全通畅，市场情绪仍偏谨慎。基本面，上周供应端没有新的扰动消息，仍是国内内蒙古及印尼新增产能缓慢投产。消费端下游开工率降0.5%至64.7%，型材及再生铝板块是主要拖累。铝锭库存142.2万吨，较上周增3.5万吨，铝棒库存31.15万吨减1.05万吨。整体，美伊局势缓和后续中东电解铝继续遭扰动的可能下降，铝价继续动能有减，价格或有调整。不过谈判仍一波三折，霍尔木兹海峡仍未开放，加上此前减产的电解铝产能短时无法复产，对供应已形成的扰动作用是中长期的，铝价预计调整幅度有限，保持高位震荡运行。

氧化铝

供应增加预期主导，氧化铝承压

矿端，几内亚出口管控政策仍未落地，不过市场情绪尚存，加上海运费较高，矿石现货价格保持高位。供应端，国内氧化铝开工小幅上行，主要广西前期检修氧化铝厂复产，上周开工产能8900万吨。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，理论需求持续小幅增加。上周仓单库存继续上行再创上市以来新高46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平。整体，氧化铝仓单库存不断新高，临近交割，现货转升水且有走阔趋势，仓单库存流出预期走高。同时4-5月广西在投及新增产能陆续释放，未来供应增加压力迫近。盘面上氧化铝下行且伴随持仓走高，空头氛围逐步浓厚，预计氧化铝延续偏弱走势。不过目前氧化铝期价已行业平均成本线下方，预计下方空间有限，关注现货跟跌情况。

铸造铝

成本支撑，铸造铝高位震荡

上周铝合金开工率回落0.1%至59.4%，主要受清明假期部分企业停产影响。原铝价格整体震荡偏弱，废铝价格虽同步回调但表现相对抗跌，精废价差收窄企业成本端下移幅度有限，铸造铝利润空间进一步被压缩。需求端方面，进入4月，在终端消费恢复不及预期的背景下，市场成交氛围偏淡。进口保持亏损，进口货源难以流入。交易所仓单库存小幅下降932吨至3万吨。整体，宏观面美伊冲突进入谈判期，不过过程仍有反复，市场风险情绪未全部释放，铸造铝上方压力较大，不过成本支撑仍强，铸造铝预计宽幅震荡为主。