【市场动态】

价格方面：本日铝价震荡收跌，主力合约AL2605报收24540元/吨，较上一日下跌240元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约继续走弱报收2650元/吨，较上一日下跌40元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至4月8日，山东2690-2740元均2715跌15；河南2740-2780元均2760跌15；截至4月9日全国氧化铝库存量为539.8万吨，较上周增0.5万吨。阿拉丁（ALD）调研统计，截至4月3日全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9375万吨，较上周维持稳定，开工率81.8%。氧化铝近期因因矿石和烧碱价格上涨带来成本上移，但随着中东战事的反复和中东电解铝厂的减产，氧化铝继续受高库存和高仓单的压力，程高位回落之态。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：4月8日，美国、伊朗宣布临时停火并表示将于本周举行谈判。尽管距离各方宣布停火才过去一天，但在停火范围是否包含黎巴嫩的问题上，分歧已经显露，美伊临时停火或因以色列空袭黎巴嫩而破裂。美联储会议纪要显示，伊朗战争带来双重风险，许多官员担心通胀加剧或有加息可能。此外关注周四美联储货币政策纪要和3月美国CPI数据。基本面方面，受战争影响4月3日，阿联酋环球铝业正式官宣AlTaweelah已全部停产，据了解AITaweelah铝厂有150万吨电解铝产能。后续完全恢复可能需要长达12个月的时间。当前阿联酋、巴林、卡塔尔电解铝产能总影响在300万吨左右。截至4月9日，国内铝锭社会库存增至144.8万吨环比增加1.2万吨，库存基数远超往年同期。不过3月中旬铝价下挫，下游需求回升致上游铸锭减少、后续到货压力缓解；内弱外强之下，出口增量显现；一季度电网、机械等领域消费强劲支撑铝价。预计去库马上来临。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-战事反复，但短期大方向暂时趋缓，避险情绪回落，美元指数下跌带动铝价维持高位，铝价真正转强需要看到国内去库。氧化铝主力-中期供应压力仍存，低位运行为主。

核心逻辑：

（1）中东电解铝厂短期复产无望，支撑铝价；

（2）油价高位带来的加息预期压制铝价；

（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；

（4）氧化铝继续受到高库存和高仓单压制。

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