（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2641元/吨，跌幅1.16%。持仓增仓2876手至18.1万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2605收于24670元/吨，涨幅0.39%，持仓减仓2995手至21.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2606收于23620元/吨，涨幅0.77%。持仓增仓117手至14595手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2771元/吨。铝锭现货贴水收至60元/吨。佛山A00报价回跌至24290元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌广东无锡上调50-80元/吨；铝杆1A60系加工费下调50元/吨，6/8系加工费下调100元/吨，低碳铝杆下调184-284元/吨。市场对几矿供给减量情绪弱化，电解铝消耗备库叠加新疆交仓放缓，氧化铝库存小降。国内氧化铝复产释放叠加进口氧化铝大量到港。氧化铝面临库存增压和回调风险。特朗普下调铝关税税率，但美铝溢价收敛空间有限。地缘冲突仍为核心变量，中东铝厂减产影响评估、霍尔木兹海峡通航情况主导外盘，若减产规模超预期，伦铝将继续冲高，进而带动沪铝；若地缘边际缓和，外盘风险溢价回落，沪伦比值修复。关注4月中旬铝锭库存能否如期进入去库周期，下游需求的边际改善仍是国内铝价突破的关键。

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