【市场动态】

价格方面：本日铝价震荡收阳，主力合约AL2605报收24780元/吨，较上一日上涨150元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约微幅反弹报收2690元/吨，较上一日上涨15元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至4月8日，山东2700-2760元均2730跌25；河南2750-2800元均2775跌10；截至4月2日全国氧化铝库存量为539.3万吨，较上周增1.4万吨。阿拉丁（ALD）调研统计，截至4月3日全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9375万吨，较上周维持稳定，开工率81.8%。氧化铝近期因因矿石和烧碱价格上涨带来成本上移，但随着中东战事的反复和中东电解铝厂的减产，氧化铝供需压力显现，程高位回落之态。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：地缘方面，特朗普表示同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。2.伊朗接受了巴基斯坦提出的为期两周的停火提议；该停火方案已获新任最高领袖批准。3.伊朗外长： 在与伊朗武装部队协调并充分考虑技术限制的前提下，未来两周内，将能够安全通过霍尔木兹海峡。预计2周停火谈判期间，美元指数将维持回落态势，直接利好有色金属。此外关注周四美联储货币政策纪要和3月美国CPI数据。基本面方面，受战争影响4月3日，阿联酋环球铝业正式官宣AlTaweelah已全部停产，据了解AITaweelah铝厂有150万吨电解铝产能。后续完全恢复可能需要长达12个月的时间。当前阿联酋、巴林、卡塔尔电解铝产能总影响在300万吨左右。截至4月2日，国内铝锭社会库存增至143.6万吨环比增加2.3万吨，库存基数远超往年同期。不过3月中旬铝价下挫，下游需求回升致上游铸锭减少、后续到货压力缓解；内弱外强之下，出口增量显现；一季度电网、机械等领域消费强劲支撑铝价。预计清明节后开启季节性去库，对价格构成支撑。（数据来源：ALD）【总结】

观点：电解铝主力-短期铝价受美元指数下跌带动维持高位。氧化铝主力-中期供应压力仍存，低位运行为主。

核心逻辑：

（1）中东电解铝厂短期复产无望，支撑铝价；

（2）油价高位带来的加息预期压制铝价；

（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；

（4）氧化铝受行原料价格上行影响偏暖，但库存继续高位累积。

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