LME收于3469.5，较上一交易日跌62，0-3的结构继续走强到70附近，沪铝夜盘回落到24500-25000以内，市场宏观情绪稳中稍弱，供应减量仍在扩大。站在基本面的角度，中东战争阿联酋和巴林的电解铝生产受炮火的影响很可能造成生产的不可抗力，供应的担忧或演化为现实，关注减量幅度；国内端假期临近，现货升贴水随着价格回升到25000附近进一步走弱，但比价回落后很多中间合金的出口窗口接近打开。成本端看， 欧洲天然气价格回升3.9%、煤炭价格稳定；原油价格回升到120附近，后期炭块和能源的成本仍有回升空间；氧化铝现货价格现货稳定，期现价差收窄现货偏紧缓解，但矿端缺柴油迹象扔在加重。短期铝市场衰退担忧依旧，但中东减量不确定依旧较大，警惕中东减量落地后多头集中离场的风险。

投资策略：LME的Borrow Q2的结构；内外正套继续持有；投机多头持有，减量很可能高于当前市场预期，关注中东减量落地情况。

风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险