美伊双方均有结束中东战争意愿，和谈概率上行，市场交投迅速回暖。氧化铝：铝土矿成本端仍提供坚实支撑，中东电解铝厂遇袭减产，削弱了海外氧化铝化铝消费需求，国内二季度新产能有集中投放预期，叠加氧化铝总库存高位累积，供应宽松压力凸显，对氧化铝价格形成上方压制，氧化铝维持高抛低吸，2605主力合约价格运行区间2750-3150元/吨。电解铝：国内电解铝运行产能稳定，海外方面，中东地区铝产能9%面临减停，阿联酋设备受损，海外供应中断风险推升地缘溢价。进入传统消费旺季，下游铝加工企业开工率持续回升，铝水比例提高减少铝锭铸造量。但建筑、家电等传统消费复苏缓慢，消费旺季后推。铝锭社会库存累库放缓，铝棒已率先去库，预计3月底至4月初铝锭库存拐点将至。铝市处于"宏观情绪压制"与"基本面强支撑"的博弈关键期。短期宏观情绪多变，铝价波动增加；中长期中东减产造成的供应缺口难以快速弥补，叠加国内库存拐点临近，长期看多逻辑仍存。参考价格运行区间23500-25500元/吨。