【市场动态】

价格方面：本周铝价高位震荡，主力合约AL2605报收23935元/吨，较上一周下跌85元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约高位回落弹报收2930元/吨，较上一周下跌111元/吨。（数据来源：文华财经）【基本面分析】

1.氧化铝：截至3月27日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2760-2800元/吨，较上周涨25元/吨；截至3月26日全国氧化铝库存量为537.9万吨，较上周增1万吨。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9375万吨，较上周增5万吨，开工率81.8%。氧化铝近期因因矿石和烧碱价格上涨带来成本上移，但随着中东战事的反复和短期缓和预期，氧化铝高位回落，战争结束后供应压力仍会显现。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：随着美伊冲突的持续，国际油价居高不下，通胀预期升温，CME利率期货已经开始定价2026年有一定加息概率，有色金属价格受到明显压制。短期内继续关注美伊冲突进展。基本面方面，阿联酋环球铝业（EGA）证实，其位于阿布扎比的核心冶炼厂因中东冲突受损，数名员工受伤，但未披露是否停产。中东地区约占全球铝供应量的9%，其中大部分目前阻滞在海峡内侧。截至3月27日，国内电解铝运行产能达到4500.6万吨，根据调研产量测算年化运行达到4510万吨以上，行业利润达到7500元左右。截至本周，国内铝锭社会库存增至137万吨以上，库存基数远超往年同期。不过，随着上周国内铝价大幅下挫，中下游低位接货意愿有所好转，本周以来铝锭累库速度明显放缓，库存迎来拐点。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-铝价同时受到地缘支撑和降息预期下修的压制维持宽幅震荡，价格低位有较强支撑。氧化铝主力-短期主要受航运费和原料烧碱、铝土矿波动影响。

核心逻辑：

（1）美伊冲突，中东电解铝厂出现减产，支撑铝价；

（2）战争带来的强避险情绪+油价上行带来的加息预期压制铝价；

（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；

（4）氧化铝受行原料价格上行影响偏暖，但库存继续高位累积。

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