上一交易日，沪铝主力合约收于23870元/吨，涨幅0.51%；氧化铝主力合约收于2917元/吨，跌幅0.75%。前期，氧化铝阶段性反弹主要依托几内亚铝土矿政策预期及中东冲突推升了海运费、烧碱成本，但供需过剩格局并未扭转，高库存与新增产能压力持续，且由于价格反弹，下游补库意愿降低。宏观情绪转弱，避险情绪增强，叠加国内季节性累库幅度超预期，电解铝期价于高位回调。海外供应风险以及成本端支撑可缓冲下行空间，且随着电解铝价格回落，有利于“金三银四”旺季兑现。密切关注电解铝库存变化情况。上周，电解铝社会库存增加4.7万吨，铝棒社会库存下降1.3万吨。受到资本市场交易衰退逻辑和美联储货币宽松政策存疑的双重压力，氧化铝价格反弹高度有限，或将进入震荡调整态势，电解铝价格偏弱震荡概率较大，但底部存在支撑。观点：偏弱震荡。