【市场动态】

价格方面：本日铝价低位震荡，主力合约AL2605报收23725元/吨，较上一日下跌135元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约高位回落报收2931元/吨，较上一日下跌32元/吨。（数据来源：文华财经）【基本面分析】

1.氧化铝：截至3月26号山东2740-2770元均2755涨5；河南2770-2800元均2785涨5；截至3月26日全国氧化铝库存量为537.9万吨，较上周增1万吨。阿拉丁（ALD）调研统计，截至3月20日全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9370万吨，较上周降20万吨，开工率81.7%。氧化铝近期因因矿石和烧碱价格上涨带来成本上移，但随着中东战事的反复和短期缓和预期，氧化铝高位回落，战争结束后供应压力仍会显现。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面：随着中东冲突出现缓和迹象，国际油价回落下，资本市场风险偏好升温，期铝带动现货市场企稳反弹。不过，从当前美国和伊朗对于是否真的谈判各自态度不同，鉴于美以双方的兵力部署，本周末或是关键节点，中东局势也将继续困扰市场情绪。基本面方面，巴林铝业（Alba）表示迄今尚未通过红海进口任何氧化铝，若原料供给得不到进一步解决，4号生产线可能会在必要时关闭，届时只剩下5号和6号生产线运行。爱择咨询数据，巴林铝业4号线建成产能25万吨。国内方面，在样本铝企投产和复产的情况下，整体供应稳步提升，叠加当前135万吨以上的社会库存，供应相对宽松，内弱外强延续，但是短期受到市场交易衰退预期影响，多空交织高位震荡为主。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-铝价同时受到地缘支撑和降息预期下修的压制维持宽幅震荡，价格低位有较强支撑。氧化铝主力-短期主要受航运费和原料烧碱、铝土矿波动影响。

核心逻辑：

（1）美伊冲突，中东电解铝厂出现减产，支撑铝价；

（2）阶段性战争升级的强避险情绪又压制铝价；

（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但库存偏高需要消化；

（4）氧化铝受行原料价格上行影响偏暖，但库存继续高位累积。

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