（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2962元/吨，跌幅2.19%。持仓增仓4909手至23.6万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2605收于23810元/吨，涨幅0.42%，持仓增仓5051手至26.6万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2604收于22855元/吨，涨幅0.68%。持仓减仓74手至3979手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2757元/吨。铝锭现货贴水收至140元/吨。佛山A00报价回涨至23440元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌上调50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调36元/吨。海外原料成本支撑逻辑逐步弱化，国内复产增量释放后，叠加进口氧化铝即将大量到港，库存面临增压。盘面高升水引发仓单注册加速，氧化铝失去冲高动力、由强转弱。中东多个油田遭到袭击，能源压力进入长期逻辑，但铝厂停产节奏未形成新的供应冲击，市场核心矛盾从海外地缘的高溢价，转向国内累库与需求慢启的弱现实，以及铜铝比向上修复的逻辑。若地缘局势未出现超预期扰动，短期铝价偏弱调整为主。关注去库拐点临近时点，警惕地缘新变量。

联系人：王珩

从业号：F3080733

投资号：Z0020705

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。