LME收于3199，较上一交易日跌16，0-3的结构回落到30USD附近，沪铝夜盘小幅走高，市场因美国释放战争和谈信号有所改善但整体仍处于偏弱的宏观预期环境中。站在基本面的角度，中东战争持续对供应的担忧仍存；国内端价格回落后现货升水和加工费都上涨明显，整体成交仍偏积极，但相较于此前略有降温。成本端看， 欧洲天然气价格回落6%、煤炭价格略有回落；原油价格回落到90附近就，但后期大概率仍会推升炭块成本；氧化铝现货价格现货仍有小幅上涨，盘面价格持续在3000-3100的高位，后期关注矿减量幅度，整体从成本端看海外因燃气价格上涨强于国内。短期铝市场衰退担忧依旧，但中东减量不确定依旧较大，且随着国内需求改善价格难有明显回落。

投资策略：LME的Borrow Q2的结构；内外正套可考虑减仓；库存回补可关注23500附近的机会，可少量参与投机多头，关注市场宏观情绪。

风险提示：衰退风险。