LME收于3215，较上一交易日跌37，0-3的结构维持在高位，沪铝夜盘高开低走，市场仍以交易预期衰退为主。站在基本面的角度，中东油气设施的扰动加深，对电力不稳定的担忧仍存；国内端价格回落后成交积极，市场日度进入到去库节奏，补库为主。成本端看， 欧洲天然气价格小幅回落、煤炭价格回升；原油价格基本在100附近，后期大概率会推升炭块成本；氧化铝现货价格因几内亚配额减量预期和原油上涨等对成本涨价预期加重，盘面价格持续在3000-3100的高位，后期关注抓手对供应的影响，整体从成本端看海外因燃气价格上涨强于国内。短期铝市场衰退担忧依旧，但中东减量不确定依旧较大，且随着国内需求改善价格难有明显回落。

投资策略：LME的Borrow Q2的结构；内外正套可考虑减仓；库存回补可关注23500附近的机会，可少量参与投机多头，关注市场宏观情绪。

风险提示：衰退风险。