铝：中东军事冲突愈演愈烈，加剧市场恐慌情绪，上周五外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌1.54%至3192美元/吨。国内夜盘同样走弱，沪铝主力合约收低于23530元/吨。早间现货市场交投尚可，价格大幅下跌后，下游补库积极性高，采购量明显增加，不过贸易商则表现谨慎，买涨不买跌，限制总体成交增量，部分持货商挺价出货。华东市场主流成交价格在24070元/吨上下，较期货贴水160左右。华南市场情况类似，持货商则多积极出货变现，主流成交价格在24070元/吨上下。国内消费继续回升，终端消费回暖推升铝加工企业开工率上升至相对正常水平。供给端则仍无大幅变化，国内产量稳中微增，进口量消费波动，由于下游补库积极性仍不高，显性库存仍有一定增加，不过累库趋缓。短期市场仍受中东局势扰动，能源危机担忧加剧。局势不明朗的情况下，避险情绪主导市场，铝价反弹暂受限。不过战争已致供应折损，后期局势缓解后价格有望反弹。短线建议谨慎操作，待后期局势稳定后做反弹机会。

氧化铝：几内亚即将削减铝土矿出口，成本上涨预期刺激性，上周五夜盘氧化铝期货震荡上行，主力合约收高于3088元/吨。几内亚限矿及海运费上涨推升铝土矿价格，叠加烧碱价格上涨，氧化铝成本重心上移。不过现货价格上涨，工厂盈亏变化不大，短期大规模减产的可能性仍不大。而新产能开始陆续投产。短期现货流通收紧给予现货价格一定支撑，但过剩格局仍不会有变化，库存继续攀升。成本虽有支撑，但过剩格局不变甚至加剧的情况下，氧化铝价格反弹持续性存疑。建议反弹做空。