中东局势持续扰动全球供应链稳定性，几内亚将收紧供应规则，原料端价格支撑预期走强，中美经贸协商向市场释放积极信号。氧化铝：中东局势紧张导致能源价格上涨，海运费大幅攀升，几内亚至中国的Cape船运费快速拉涨，进口矿成本明显增加，几内亚计划收紧矿端供应机制，氧化铝生产成本支撑坚挺，生产冶炼多数亏损，部分企业检修、压产增多，产能利用率下降，整体氧化铝库存仍在累增但增速明显放缓，期货仓单库存水平高位。地缘风险+成本强化推动氧化铝价格走强，但高库存压力仍存，建议短线布多，后续持续观察几内亚供应政策变化及国内库存是否有拐头信号支撑，参考价格运行区间为2800-3200元/吨。电解铝：中东地区热战冲突导致霍尔木兹海峡封锁引发全球铝市供应链稳定性担忧，部分中东产能减停产，能源价格暴涨，全球电解铝生产完全成本预期抬升，欧洲高成本产能有减停风险，国内产能天花板刚性约束，全球电解铝供应面临趋紧压力，下游铝加工企业逐步复工复产，进入传统消费旺季，但高价铝对市场采购需求形成抑制，下游刚性采买为主，国内交易所+社会库存持续累库，海外库存低位去库。中东冲突热战持续，海内外库存走势分化，短期对电解铝价格判断维持偏多观点，参考价格运行区间为24000-26000元/吨。