氧化铝：

成本支撑，氧化铝短时震荡偏好矿端，进口矿因海外运输成本增加，叠加后续中东局势走向不明，三月底四月初进口矿石现货暂无过多报盘，卖方存一定惜售情绪，矿价略有上扬。国内停采矿山继续推进复采工作，但进度较慢，实际供应短缺局面改善非常有限。供应端，近期氧化铝开工产能基本持稳，保持在8950万吨，持货商看涨意愿走高，现货报价上升。消费端电解铝产能微幅上行，大多执行长单为主，对上行氧化铝价格认可度不高，现货采购积极性低。成本端因烧碱及能源价格走高，氧化铝成本有所提升。上周仓单库存37.4万吨，较上周增加36788吨，厂库1500吨，增加1500吨。整体，目前氧化铝供应端维持稳定生产，供应压力不大，消费端开工产能持稳，平衡表现尚可。成本端中东冲突持续时间超预期至烧碱及焦煤盘面大幅走高，其现货价格跟涨，且市场未来看涨心态上行，成本支撑上行加上产业链带动，氧化铝市场短时或跟随上涨。中长期矿石充裕且新增产能待投压力下，氧化铝上方空间预计仍有限。

电解铝：

中东减产扩大，铝价延续偏强上行?中东冲突有陷入持久战迹象，霍尔木兹海峡航运仍然受阻，上周卡塔尔铝厂宣布天然气短缺开始减产，目前缩减至60%的产能运行，已减产约25.9万吨，伊朗部分产能预防式减产，巴林铝业周末宣布减产31万吨产能，海外供应缺口预期扩大。国内消费端节后下游开工率继续回升2.4%至61.9%。周内铝锭库存129.4万吨，较上周增加3.8万吨，铝棒库存38.6万吨较节前增减少1.2万吨。整体，铝市核心逻辑依旧围绕中东地缘冲突展开，伴随霍尔木兹海峡封锁时间延长，中东地区减产规模扩大，海外供应缺口预期不断强化。同时能源价格同步推升成本，铝价将持续保持偏强上行状态。

铸造铝：

成本支撑主导，铸造铝偏强运行上周铝合金开工率上升2.5%至58.8%，企业继续复工复产，开工率缓慢回升，目前开工率为回升到节前水平。进口方面，海外ADC12价格因海运成本上升，报价涨至3400美元/吨附近，进口亏损扩大至1800元/吨，国内铸造铝供应压力不大。消费终端缓慢复产且对高价接受度有限，消费恢复偏慢，整体供需都较为观望。成本端废铝货场复工，但反向开票政策趋严，流通货源增加有限，原铝受中东冲突影响快速上涨，废铝报价跟涨积极，成本支撑不断强化。整体，铸造铝供需两淡，对行情驱动作用有限，暂时成本支撑主导，铸造铝延续偏强运行。