铝：中东军事冲突延宕，能源价格大涨引发经济危机担忧，上周五外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌2.66%至3439美元/吨。国内夜盘小幅高开后转弱，沪铝主力合约收低于24965元/吨。早间现货市场总体交投仍偏弱，下游仅刚需采购，鲜有备库，贸易商也少量接低价货源为主，持货商仍积极出货变现，市场流通货源充裕，华东市场主流成交价格在25050元/吨上下，较期货贴水170左右。华南市场交投尚可，下游维持刚需采购，部分周末备货，部分持货商挺价，主流成交价格在25010元/吨上下。国内消费继续稳步回升，铝加工企业开工率持续上升，不过尚未恢复至正常水平，且接货意愿对铝价敏感度高，当前铝价水平增加原材料库存的意愿低。供给端总体仍变化不大，显性库存尚未见顶，高库存有一定压力。近日巴林铝业发布官方公告受霍尔木兹海峡运输中断、原料库存趋紧影响，公司关停19%约31万吨产能，反映中东军事冲突对海湾地区铝厂运行的扰动加剧，继续给予铝价支撑。不过局势引发的能源价格暴涨则带来经济的负面影响担忧，对铝价不利。短期铝价或偏强调整，不过空间或有限。短线建议回调偏多对待。密切关注中东局势进展。

氧化铝：上周五夜盘，氧化铝期货震荡收高，主力合约收于2962元/吨。近期氧化铝运行产能暂无更大变化，产量总体小降后企稳。消费随着下游运行产能增加而有所增加，总体增量有限。当前过剩格局未有实质性改变。后期新产能计划投产量较大。在无较大规模减产的情况下，过剩难以改变，继续施压价格。短期期货价格受消息面及烧碱期货价格剧烈波动影响或有反复。操作上建议反弹做空。