LME收于3457，较上一交易日涨57或1.68%，沪铝夜盘整体在2.5w上方窄幅波动。国内基本面来看仍偏弱，铝锭周内累库幅度放缓，但或因部分地区到货过多而失真，预计整体仍在累库，仍需关注下旬需求恢复幅度，三月预期整体仍累库10w附近。现货方面，铝价再度大涨，高库存压力下仍促使持货商部分出货，下游略显畏高无力追涨，现货维持偏弱；铝棒加工费再度转弱。国内成本端基本持稳，其中煤价继续小幅下跌、氧化铝价格略上涨；海外天然气价转涨带动成本转强。综合来看，短期中东冲突变动仍主导铝价，地缘冲突仍未实际结束下预计铝价仍偏强震荡，中期看基本面边际好转预期下预计铝价仍有上行驱动，若战争持续时间超预期则铝价仍有创新高的可能，但仍需警惕宏观风险。

投资策略：LME的Borrow Q2的结构；内外正套仍可继续持有

风险提示：衰退风险