LME收于3431，较上一交易日涨138.5或4.21%创新高，沪铝夜盘上冲至2.5w以上，地缘冲突影响持续且影响深化，铝相关品种大涨。国内基本面来看仍偏弱，铝锭周内累库幅度虽放缓，但或因部分地区到货过多而失真，预计整体仍在累库，仍需关注下旬需求恢复幅度，但铝价连创新高或有抑制。现货方面，周五铝价下跌基差走强刺激出货，但下游逢低补货需求增多且贸易商积极接货，现货贴水收窄；铝棒加工费环比好转叠加节后复工，铝棒产量增幅明显。国内外成本端稳中小涨。综合来看，短期地缘冲突对海外铝供应的影响和风险随着时间推移而加大，基础假设下供应风险及成本端能源上涨预计铝价表现强势，国内关注2.55w附近的压力，若战争持续时间超预期则铝价仍有创新高的可能。

投资策略：LME的Borrow Q2的结构；内外正套仍可继续持有

风险提示：衰退风险、需求旺季始终无起色