【盘面回顾】隔夜沪铝主力收于23570元/吨，环比-0.23%，成交量为16万手，持仓21万手，伦铝收于3026美元/吨，环比-1.08%；氧化铝收于2822元/吨，环比+1.15%，成交量为65万手，持仓36万手；铸造铝合金收于22150元/吨，环比-0.18%，成交量为2539手，持仓4211手。

【核心观点】铝：昨日沪铝减仓下行，主要原因为白银下行带动下的资金流出，宏观层面变化不大。同时和我们前期判断一致，沪铝底部买盘支撑明显，铝锭现货成交表现也不错，随着盘面回落，下游逢低备货意愿增强，盘中铝锭现货采销相对积极。夜盘低开，但后续也震荡上行。总的来说，沪铝或将维持震荡，支撑位为23000-23500，推荐卖权参与或支撑区间内逐步逢低建仓。

氧化铝：受1、w月2日新疆铝厂常规采购中标价格为2920-2930元/吨，较1月31日上涨40-50，货源为北方货源；2、铁路取消捎脚运输，短期发往新疆运费上涨10元；3、贵州遵义某氧化铝厂停产检修，涉及产能约100万吨；4、铝企稳震荡，铝厂节前备货也有所增加等因素影响，氧化铝价格短期震荡整理。但考虑到目前减产产能暂时无法改变氧化铝产能过剩情况，氧化铝现货指数仍未见底，成本端仍在走弱，同时后续仓单压力也维持较大，我们认为氧化铝此次上涨并不代表反转，我们认为中长期氧化铝偏弱趋势不改，但短期扰动增多，市场也有反内卷政策将出台的传闻，重点关注这一块消息，推荐情绪消退后空头参与或卖权参与。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

【南华观点】铝：震荡整理；氧化铝：震荡整理；铸造铝合金：震荡整理