美国制造业数据表现超预期，美伊或在未来几日进行核谈判，市场避险恐慌情绪缓解。铝土矿原料端供应转向宽松，矿价下跌引发氧化铝生产成本支撑下移，氧化铝运行产能仍保持高位，周度产量略有缩减，但国内氧化铝整体库存水平仍在增长，下游电解铝企业原料备货充足，临近重要假期，下游补库意愿不强维持刚性采购，传统消费淡季影响显现。氧化铝供过于求基础格局短期内难以扭转，高位库存消化仍存压力，价格上涨乏力，保持区间内弱势盘整运行，反弹建议高位参与做空，短期价格参考运行区间为2650-2950元/吨。

国内电解铝开产产能高位，供应增量及其有限弹性不足，海外产能开产受制于电力配套，全球电解铝供应高度依赖国内满产，下游需求明显受淡季影响，压铸企业开工下行，全球显性库存压力不大，但国内社库仍在累积。供应偏紧预期为电解铝价格提供支撑，传统淡季消费+社会库存持续累积背景反映疲软现实需求，电解铝中长期偏看涨，资金年前止盈立场，短期关注铝市价格回调压力位置，短期价格参考运行区间为23500-25000元/吨。