上一交易日，沪铝主力合约收于23530元/吨，跌幅2.12%；氧化铝主力合约收于2821元/吨，涨幅1.18%。尽管部分氧化铝企业计划在春节前后进行检修，可能使2月产量环比下降，但国内氧化铝运行产能基数庞大，总库存高企，且海外新增产能持续释放，整体市场供应宽松。国内电解铝运行产能逼近合规天花板，产量增长空间极其有限，形成坚实的底部支撑，需求端受春节假期和高铝价双重抑制，各类加工领域的开工率陆续下滑，导致国内社会库存持续累积。全球电解铝显性库存虽有累增，但绝对值仍偏低。上周，电解铝社会库存增加3.2万吨，铝棒社会库存增加2.3万吨。氧化铝价格仍将依托成本线运行，若后续国内产量降幅显著，价格或出现阶段性反弹。当前，电解铝基本面偏弱，因此随着市场情绪降温，铝价出现明显回调。短期内，铝价受需求走弱及季节性累库影响而承压运行。观点：承压运行。