【盘面回顾】隔夜沪铝主力大幅回调收于24600元/吨，环比-2.82%，成交量为41万手，持仓27万手，伦铝收于3135.5美元/吨，环比-3.03%；氧化铝收于2818元/吨，环比+1.04%，成交量为42万手，持仓43万手；铸造铝合金收于22875元/吨，环比-2.60%，成交量为788手，持仓1万手。

【核心观点】铝：上周沪铝走势主要影响原因为资金与情绪。周三资金借助霍尔木兹海峡事件炒作，铝价直线拉升，周四日盘受美元指数走低影响，有色板块继续上冲，铜铝均创下新高。但在前期资金大幅涌入超买之后，突发事件（夜盘：美国财报窗口干扰期；日盘：特朗普对美联储的干预松动，偏向强硬的美联储前理事沃什当选概率攀升）又使得沪铝大幅回调。基本面方面沪铝压力延续，内蒙和新疆新增产能释放、铝价高位抑制下游采购意愿、春节前消费边际走弱等多重因素使得沪铝累库延续。短期来看当前点波动率较大不推荐再此点位期货多头参与，建议卖深度虚值期权参与，期货端推荐回调后入场，支撑位在23800-24200。长期来看宏观政策宽松，资源民族主义盛行以及供需预期有缺口使得长期铝价看涨趋势不变。

氧化铝：近期氧化铝跟随沪铝走势，出现大幅波动，基本面方面，矿端几内亚博凯地区的某中国企业矿山工人发起无限期罢工，该地区为几内亚铝土矿核心地区，本次罢工将于2月2日召开新一轮会议，后续关注会议结果，短期该地区铝土矿库存充足暂时不会影响铝矿发运。氧化铝方面，贵州遵义某氧化铝厂停产检修，涉及产能约100万吨，但考虑到目前减产产能暂时无法改变氧化铝产能过剩情况，氧化铝现货价格仍未见底，成本端仍在走弱，同时后续仓单压力也维持较大，我们认为氧化铝此次上涨并不代表反转，我们认为中长期氧化铝偏弱趋势不改，但短期扰动增多，推荐情绪消退后空头参与或卖权参与。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：震荡整理；铸造铝合金：震荡偏强