美联储1月维持基准利率不变，地缘冲突和联邦政府停摆风险仍存，宏观情绪多空交织。氧化铝运行产能在环保限产及淡季消费等压力影响下，周度供应开产已有缩减，进口盈利窗口打开，进口氧化铝渠道流入国内，进一步加重国内氧化铝供应过剩，国内氧化铝库存保持高位持续累积，现货市场报价低迷，下游厂家刚性采买。氧化铝供过于求基础格局短期内难以扭转，高位库存消化仍存压力，近期电解铝价格拉涨幅度较大，叠加氧化铝供应端确有缩减叙事，导致氧化铝价格反弹明显，实际上涨动力支撑有限，氧化铝主力合约参考价格运行区间为2650-2950元/吨。市场担忧美国对伊朗发对打击会影响霍尔木兹海峡航运安全，影响铝产业链运输安全，推高物流成本，另外在近期有色金属强势行情下，多头资金积极布局铝市，基本面上看，电解铝供应增量短期提增能力有限，下游用铝需求多元化发展，未来增量预期乐观，全球显性库存整体位置不高，推动沪铝价格快速上扬，市场交易情绪阶段性亢奋，谨防春节假期敏感时点引发价格大幅回调风险，建议关注回调后低位做多机会，切勿追高，沪铝主力合约价格运行参考区间24000-26000元/吨。