避险情绪抬头，沪铝高位震荡调整

周一沪铝主力收24090元/吨，跌0.39%。LME收3165美元/吨，涨1.12%。现货SMM均价23870元/吨，跌160元/吨，贴水160元/吨。南储现货均价23910元/吨，跌150元/吨，贴120元/吨。据SMM，1月19日，电解铝锭库存74.9万吨，环比增加1.3万吨；国内主流消费地铝棒库存21.85万吨，环比增加1.25万吨。宏观面，2025年我国GDP同比增长5%，达到140.19万亿元，其中第四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球第一；服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提高到57.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达到52%；固定资产投资同比下降3.8%。欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国总统特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。国内最新经济数据显示2025年经济发展向新向优，预期目标圆满实现，2026年积极政策可期。海外美国总统特朗普围绕格陵兰岛问题对欧洲发出的新一轮关税威胁令市场紧张，美指回落，金属回弹。基本面，铝价回落下游消费略有改善，不过消费淡季制约消费回升程度，周度铝锭社会库存延续累库。避险情绪抬头，基本面供应压力抑制铝价，沪铝高位震荡调整。

成本存下行预期，氧化铝延续弱势

周一氧化铝期货主力合约收2733元/吨，跌1.19%。现货氧化铝全国均价2660元/吨，跌6元/吨，升水66元/吨。澳洲氧化铝F0B价格308美元/吨，持平，理论进口窗口开启。上期所仓单库存18.8万吨，增加11136，厂库0吨，持平。产业消息：爱择咨询了解，贵州某氧化铝企业计划近期执行年度系统大修全停，预计持续7-15天，但具体时间尚未确定。氧化铝企业开工产能维持高位，加上进口窗口持续开启，国内供应过剩持续。氧化铝价格虽然处于下行通道，但成本端烧碱及矿价也在下行，且未来仍有下跌预期，成本支撑预期下移，降低企业减产意愿。氧化铝过剩不改，期价继续向下寻找支撑。

供需两淡，铸造铝震荡

周一铸造铝合期货主力合约收22890元/吨，跌0.11%。SMM现货ADC12价格为23900元/吨，平。江西保太现货ADC12价格23400元/吨，跌100元/吨。上海型材铝精废价差2666元/吨，涨2元/吨，佛山型材铝精废价差2454元/吨，跌160元/吨。交易所库存7万吨，增加386吨。铸造铝终端淡季需求偏弱，部分低库存下游逢绝对价格回调少量补库，整体库存维持低位。供应端利润倒挂及环保政策扰动，开工受限，整体供需两淡格局未变。成本支撑略松动，铸造铝震荡调整。