氧化铝&铝：氧化铝趋弱运行，电解铝高位震荡美国经济数据表现仍有韧性，市场推迟对美联储年内预防式降息的时点预期，中国延续宽松政策刺激经济，十五五规划开局以电网投资、系能源及AI数据中心建设为侧重，构建了对铜铝等战略金属长期需求的基础，宏观面情绪多空交织，影响趋于中性。氧化铝:铝土矿原料价格下跌，几内亚到岸价降至64美金/吨，氧化铝生产成本支撑下移，氧化铝运行产能仍保持高位，周度供需表现依旧过剩，现货市场货源宽松，下游电解铝冶炼生产消费保持稳定但增量难以期待，部门企业因触及生产成本亏损线选择检修减产，但整体上看市场供应依旧大于需求，国内氧化铝库存水平持续攀高。春节前氧化铝难以改变供应过剩格局，价格保持震荡偏弱走势，建议产业逢高套保为主，参考价格运行区间2650-2950元/吨。电解铝:国内电解铝供应刚性约束，产量后续提增空间及其有限，海外市场产能面临高电力成本挑战，加剧了市场对全球供应链稳定性担忧，全球整体供应弹性不足支撑铝价中枢长足上移，需求端有铝代铜、新能源汽车轻量化、光伏储能、AI数据、电网建设等升级需求，用铝消费乐观前景支撑价格偏强运行，但基于现实来看，目前下游加工企业对高价铝产生畏高情绪，采购补库保持刚性，现货贴水成交，同时国内社库快速累积，验证了淡季消费的疲软生态，基本面淡季需求拖累，铝价回调后短期或保持高位区间宽幅震荡，主力合约参考价格运行区间 23500-25000元/吨。