波动率下行，盘面或区间震荡.电解铝主力03合约周一探底回升，开盘价23950，收盘价24090，最高价24175，最低价23760，夜盘小幅低开后偏强运行。沪铝最新社库76.4万吨，较上周累库1.5万吨，社库维持在70万吨以上，相对历史同期偏高，高于去年同期水平，国内炼厂铝水比例下滑，预计接下来一段时间铸锭量上升。现货铝锭报23860-23880元/吨，成交均价较周五下跌160元至23870元/吨，现货对02合约报价，贴水小幅收敛至160元/吨，加工业接下来逐步进入假期，下游对高价仍存观望。

综合来看，短期宏观及地缘风险仍然存在，同时对于电解铝长期看好的基本面逻辑短期内不能证伪，因此铝价下方支撑仍较强，考虑到波动率仍处于相对高位，预计会维持宽幅震荡。盘面，铝价冲高回落，多次于25000附近受阻，资金有所撤退但幅度不大，短期建议关注资金动向，低多比追高更具性价比和安全度。