市场对中美两国政策宽松预期同步升温。美联储下任主席人选逐步明朗，强化了市场对后续降息节奏的乐观判断；中国“十五五”开局之年，稳增长政策加码预期增强，降准、降息等宽货币预期为有色金属价格提供情绪支撑。氧化铝仓单稳步流出降低国内期货库存压力，从基本面上看，氧化铝周度生产供应小幅收减，但全国氧化铝总库存仍在走增，下游电解铝消费有刚性约束叠加淡季消费疲软，需求支撑不足，氧化铝供应过剩待解，基本面情绪压制，预计价格短期反弹高度有限，低位盘底运行。元旦假期期间，伦敦金属交易所（LME）铝价突破3000美金/吨。全球铝市供需维持紧平衡格局，国内电解铝运行产能已逼近产能“天花板”后续新投增量有限；海外产能扩张仍受能源成本与基础设施制约，全球显性库存持续处于低位，国内铝水转化率提升进一步压制铝锭供应弹性，结构性短缺矛盾依然突出。铜铝比价持续走扩、沪伦比价维持低位，亦反映铝市相对偏强格局，支撑新年铝价重心逐步上移。从短期来看，一季度国内处于传统消费淡季，当前社会库存已出现低位累增迹象，价格连续冲高后或面临季节性回调压力。