【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于22570元/吨，环比+0.83%，成交量为62万手，持仓29万手，伦铝收于2950.5美元/吨，环比-0.20%；氧化铝收于2751元/吨，环比+0.11%，成交量为131万手，持仓40万手；铸造铝合金收于21645元/吨，环比+0.91%，成交量为1万手，持仓1万手。

【核心观点】铝：周一沪铝走势主要影响因素为相关品种带动，白银大幅回调带动沪铝下跌。基本面方面，上周新疆货物积压问题解决，前期滞压货物集中抵库，本周铝锭阶段性累库现象。总的来说，短期沪铝面临调整压力，中长期我们维持沪铝或将震荡偏强的看法。

氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝国内产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝于陆续到港，新疆地区库容基本满额，后续大量仓单将到期，大量仓单将加剧供需不平衡的状态，目前国内外现货价格无论是网价还是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级。上周五发改委发消息鼓励大型氧化铝，铜冶炼骨干企业实施兼并重组提升规模化，集团化水平，该政策被市场理解为相当于变相控制氧化铝的增长，但这个说法的力度来看肯定是远不电解铝的4500万吨红线，而且氧化铝行业本身集中度已较高，前十大企业产能占比就有七成以上，因此该政策效果如何尚需观察。总的来说这项政策短期来看对基本面影响是不大的，近月涨幅是低于远月也可以看出来，更多是情绪上的刺激，暂时不能说是氧化铝趋势反转的起点，空头可以观望一下市场情绪以及现货价格，择机逢高沽空。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：震荡运行；铸造铝合金：震荡偏强