【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于22200元/吨，环比+0.82%，成交量为25万手，持仓31万手，伦铝收于2941美元/吨，环比-0.49%；氧化铝收于2498元/吨，环比-1.03%，成交量为17万手，持仓15万手；铸造铝合金收于21290元/吨，环比+0.66%，成交量为4594手，持仓2万手。

【核心观点】铝：宏观方面，上周美联储CPI及就业数据好转，就业及通胀压力缓和，提高了美联储降息概率。基本面方面表现平稳，沪铝加速去库，主因为新疆地区站台积压状况有所加重，铁路皮不足导致电解铝发运效率下降，预计本月底解决。在此情况下，我们认为短期电解铝将为维持去库，现货贴水幅度也将收窄。总的来说，中期沪铝我们维持震荡偏强的看法，短期回调或为机会，关注白银、铜等相关品种带动作用。

氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝国内产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝于陆续到港，新疆地区库容基本满额，后续大量仓单将到期，大量仓单将加剧供需不平衡的状态，目前国内外现货价格无论是网价还是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级。反内卷对氧化铝的影响多为情绪上的刺激，但不推荐此时空头加仓，主要原因有两点：1，当前氧化铝盘面价格较低，02合约已跌破平均现金成本，且当前基差较大，氧化铝存在基差修复可能；2，受反内卷市影响场情绪较亢奋。同时我们也认为抄底也需要等待更多检修出现以及现货价格的指引。因此我们认为空头可逐步止盈，多头暂时观望。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：偏弱运行；铸造铝合金：震荡偏强。