观点梳理：昨日沪铜冲高回落，主力合约收于92600元/吨，收涨0.23%。宏观方面，美联储理事沃勒表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间，但无需急于行动，将以稳步、渐进方式把利率引向中性。国内来看，中央财办有关负责人表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年继续实施适度宽松的货币政策。最近国内铜精矿现货加工费低位运行，铜精矿市场活跃度一般，更多聚焦于长单谈判，矿紧仍将持续对铜价形成支撑。虽然CSPT 小组达成降低矿铜产能负荷等共识，但目前冶炼利润尚有硫酸支撑，且临近年底冶炼或仍回升。进出口方面，因出口打开，国内可能继续有出口安排。消费端，近期下游消费表现仍走弱，开工保持在季节性低位。国内平衡无过剩压力的主要驱动或来源于出口。海外方面，LME注销仓单大幅提升，紧张预期提前反映。海外精矿紧缺格局依旧，非美地区库存偏低，人工智能领域提供广阔的需求前景，铜价中长期上涨趋势不变，日央行会议召开在即，宏观存在一定扰动，海外金融市场波动或抑制风险情绪，短线谨慎为上。

（中航期货 15236266258）

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