LME昨日收于2897，较上一交易日涨33.5或1.17%，沪铝夜盘跟涨增仓上行至2.2w上方。基本面来看，昨日主流三地铝锭转小去库，元旦前预计仍能维持去库节奏；现货方面，高铝价仍有压制，下游局部追涨补货但规模有限，贸易商逢低补入贴水货源，华南现货贴水继续走阔；铝棒加工费持稳。成本端支撑转强，其中国内产地煤价跌势放缓，氧化铝价格持稳、炭块价格大涨；海外欧洲天然气价维持低位、电价处相对高位。综合来看，基本面对铝价支撑尚存，宏观情绪好转叠加铜铝比再度修复驱动下铝价增仓上行，降息落地前预计短期铝价维持偏强震荡，警惕降息落地后价格回落风险。

投资策略：关注2.2w附近的压力，前期保值性多头可考虑离场；关注26Q2后的borrow机会。

风险提示：需求刺激政策、废铝减量超预期的风险。