观点梳理：昨日沪铝继续走高，主力合约收于21865元/吨，收涨1.65%。美国9月零售低于预期，11月消费信心指数骤，加上上周美联储官员放鸽，使得市场对12月美联储降息概率大幅上升，宏观情绪回暖。供应方面，国内电解铝运行产能变化有限，海外铝供需偏紧格局仍在。需求方面，进入季节性需求淡季，铝消费趋弱，但目前需求尚未出现大幅减弱继续，下游铝加工企业开工率并未明显回落，本周小幅上涨，据 SMM 统计显示，本周下游加工材开工率环比提升 0.4个百分点至 62.3%，原生铝合金、再生铝合金、铝型材、铝线缆板块开工率微涨，板带箔开工率持平。行业整体将延续平稳，但受冬季施工、订单支撑不足等因素制约，部分领域回升空间有限。周末铝锭社库小幅累积，据Mystee1统计显示，中国主要市场电解铝库存为 59.1万吨，较上周四增加0.1万吨。目前铝锭社库仍处低位，对铝价有一定支撑。美联储降息预期升温，铝供需矛盾不大，需求尚未出现明显走弱，沪铝偏强震荡。

（中航期货 15236266258）

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