减仓放缓，盘面企稳。电解铝主力01合约周四高开低走，开盘价21600，收盘价21500，最高价21610，最低价21485，夜盘小幅低开后窄幅震荡。沪铝最新社库59万吨，较上周去库2.3万吨，周中去库1.4万吨，社库回到60万吨以下，相对历史同期偏中性，高于去年同期水平，国内炼厂铝水比例下滑，预计接下来一段时间铸锭量上升。现货铝锭报21440-21480元/吨，成交均价较周三上涨60元至21460元/吨，现货对12合约报价，贴水小幅走扩至40元/吨，淡季且库存相对充裕，下游观望情绪抬升。

综合来看，上周五至今美联储频繁发出降息声音，12月降息概率大幅拉升，短期利多风险资产价格，但考虑到其内部分歧加剧，且地缘风险较大，预计商品价格波动有加大的风险。产业端，进入淡季，社库回归中性，去库不畅，下游加工业开工率周度环比下滑，限制上方空间；海外近期屡有供应扰动信息，国内北方部分地区出现季节性环保限产，弱供给下对价格仍存较强支撑。盘面，减仓幅度放缓，价格也有所企稳，筑底概率较大，短期预计维持区间震荡，考虑到需求前景仍然存在，下方支撑力度相对较强，关注资金动向及下游拿货情况，价格方面留意21250-21500区间支撑力度，建议中期多单择机入场。