市场持续博弈美联储12月降息，美国经济数据公布延迟引发市场交易风险担忧，俄乌战争停战有积极性进展，中美关系缓和，中日紧张对峙，宏观市场情绪多空交织。氧化铝盘面价格下跌明显，全国现货成交价格下跌趋缓，市场持货商因现货流动性趋紧挺价惜售，氧化铝进口利润窗口阶段性打开导致海外氧化铝进口补充上行，国内氧化铝铝自身开产保持高位+进口补充导致国内氧化铝总库存水平持续累增，月内有部分企业集中检修技改，但下游长单未签预计厂家仍计划保持高产，鉴于目前铝土矿原料成本下行，氧化铝现金成本支撑约在2700元/吨附近，下游需求上看， 电解铝产能开产保持稳定高位，非铝需求仍有支撑。目前价格运行至现金成本支撑附近，供应过剩拖累价格，需求有额外增量但无法覆盖过剩供应，关注现金成本支撑效应，短期参考价格运行区间2650-2850元/吨。海外铝市供应端扰动缺位，国内供应保持高产但开产产能已接近产能天花板，后续增量投放有限，铝锭+铝棒库存去化不畅，下游消费旺季转淡季，传统地产型材消费依旧为拖累项，新能源板块消费仍有支撑但增速放缓。电解铝供应保持高位但有刚性约束，下游消费面临淡季压力，短期参考价格运行区间21000-22000元/吨。