【个人观点】铝：观望。氧化铝：偏弱运行

【市场动态】

铝：

期货端，11月24日，沪铝2601低开微涨，报收于21380（+40）元/吨，较前一交易日涨0.19%，铝加权成交量31.3万手（-11万手），持仓量60.5万手（-7518）。

现货端，11月24日，佛山均价21240（-30）元/吨，成交一般；华东均价21360（-20）元/吨，观望为主；中原均价21250（-30）元/吨，成交一般。铝棒加工费盘整，成交平淡。

库存：上海有色数据，11月24日铝锭社库61.3万吨，较11月20日降0.8万吨；铝棒库存13.1万吨，较11月20日降0.65万吨；总库存74.4万吨，降1.45万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能保持高位，平均利润丰厚；淡季到来，下游各细分领域开工率分化较明显，总体持稳；当日国内库存微降，处于近年同期中等水平；前期由于宏观资金基于人工智能和电力相关主题配置铝板块，而推动股期联动走强，近期市场风险偏好下降，上半年“抢装机”潮以及两新政策一定程度透支了需求，期价上行空间或受限。

氧化铝：

期货端，11月24日，氧化铝2601高开收涨，报收于2736（+23）元/吨，较前一交易日涨0.85%，成交量25.2万手（+33279手），持仓量38.9万手（-18490）。

现货端，11月24日，氧化铝现货价格普跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2770元/吨、2850元/吨、2835元/吨、2895元/吨、2915元/吨、3115元/吨，分别较前一日下降5元/吨、0元/吨、0元/吨、5元/吨、5元/吨、10元/吨。

观点逻辑：当日氧化铝现货价格普跌，行业平均亏损略加深；运行产能相对高位，进口窗口关闭，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；上周氧化铝继续累库，库存高位，当日仓单增约3600吨；基本面较差，关注亏损产能变动情况，但若无实质性减产，期价缺乏上行驱动。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579