【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望

【市场动态】

铝：

期货端，11月10日，沪铝2512高开收涨，报收于21725（+100）元/吨，较前一交易日涨0.46%，铝加权成交量40万手（-47683手），持仓量74.3万手（+13320）。

现货端，11月10日，佛山均价21360（-50）元/吨，成交一般；华东均价21480（-60）元/吨，交投转弱；中原均价21380（-50）元/吨，交投尚可。铝棒加工费小幅上升，压价接货。

库存：上海有色数据，11月10日铝锭社库62.7万吨，较11月6日升0.5万吨；铝棒库存14万吨，较11月6日降0.05万吨；总库存76.7万吨，增0.45万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能高位微增，平均利润丰厚；传统淡季到来，下游各细分领域开工率下滑幅度略有提升；当日国内库存微增，处于近年同期中等水平；中美贸易局势缓和，海外供给担忧，宏观资金基于海外电力相对短缺加大铝相关板块的投资，对铝价有支撑，而淡季到来，上半年“抢装机”以及两新政策一定程度透支需求，或对铝价产生制约，建议观望。

氧化铝：

期货端，11月10日，氧化铝2601低开高走，报收于2829（+46）元/吨，较前一交易日涨1.65%，成交量49.7万手（+31.9万手），持仓量40.8万手（-11595）。

现货端，11月10日，部分氧化铝现货价格下跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2780元/吨、2855元/吨、2840元/吨、2925元/吨、2955元/吨、3120元/吨，广西、贵州均下降5元/吨，其余地区价格持稳。

观点逻辑：当日部分地区氧化铝现货价格下跌，行业平均亏损幅度微增；运行产能相对平稳，保持高位，进口窗口接近关闭；需求端电解铝运行产能相对平稳；上周氧化铝库存继续增加，幅度略加大，连续5个月累库，当日仓单保持不变；基本面较差，关注亏损产能变动情况，而四季度环保因素或增多，铝厂冬储备货，进口压力缓解，不宜过度看空，但若无实质性减产，即使期价有短期技术性反弹，高度仍将受限，短期暂观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579