【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望

【市场动态】

铝：

期货端，11月5日，沪铝2512低开下降跌幅收窄，报收于21395（-70）元/吨，较前一交易日跌0.33%，铝加权成交量39.7万手（-21350手），持仓量65万手（-14547）。

现货端，11月5日，佛山均价21180（-110）元/吨，交投改善；华东均价21300（-140）元/吨，畏高情绪较浓；中原均价21170（-120）元/吨，成交尚可。铝棒加工费上行，走货乏力。

库存：上海有色数据，11月3日铝锭社库62.7万吨，较10月30日增0.8万吨；铝棒库存13.8万吨，较10月30日持平；总库存76.5万吨，增0.8万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能保持相对平稳，平均利润丰厚；传统淡季到来，下游各细分领域开工率均出现不同程度下滑；本周国内库存微涨，伦铝库存上周大幅增加，本周小幅去库，总体仍处于相对低位；中美贸易局势缓和，海外供给担忧，对铝价有支撑，而淡季以及高价一定程度抑制需求，建议观望。

氧化铝：

期货端，11月5日，氧化铝2601低开微涨，报收于2772（+2）元/吨，较前一交易日涨0.07%，成交量21.6万手（+22806手），持仓量42.2万手（+1617）。

现货端，11月5日，部分地区氧化铝现货价格下跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2790元/吨、2860元/吨、2850元/吨、2940元/吨、2970元/吨、3140元/吨，分别下降5元/吨、5元/吨、0元/吨、30元/吨、20元/吨、0元/吨。

观点逻辑：当日部分地区氧化铝现货价格继续下跌，行业平均小幅亏损；上周运行产能小幅下降，仍处高位，进口窗口持续打开，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；上周氧化铝库存继续增加，当日仓单增约5100吨；基本面较差，关注亏损产能变动情况，整体期价运行仍较偏弱，不宜过度看空，建议观望。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579