上一交易日，沪铝主力合约收于21405元/吨，跌幅0.35%；氧化铝主力合约收于2764元/吨，跌幅0.4%。当前北方地区铝土矿开采仍未恢复，氧化铝现货价格承压下行，部分高成本企业已接近盈亏平衡线，但受长单交付压力影响，行业整体开工率暂未明显下降，氧化铝市场仍呈现供应过剩格局。北方进入冬季限产阶段，预计对电解铝企业生产造成一定影响，但实际产量下滑仍需时间体现，短期影响较为有限。随着传统消费旺季接近尾声，高铝价可能进一步抑制下游采购意愿，叠加华中地区环保限产影响，消费端开工率可能承压，但锭棒库存下降的总趋势不变。上周，电解铝社会库存增加1000吨，铝棒库存下降7000吨。供过于求的基本格局未改，氧化铝价格持续承压，但成本端仍存在一定支撑。海外铝的供应端扰动，叠加宏观边际回暖，驱动铝价走强。观点：高位运行。