短期维持高位偏强，关注下游接受度。电解铝主力12合约周一破位上涨，开盘价21360，收盘价21600，最高价21655，最低价21355，夜盘小幅低开后维持高位震荡。沪铝最新社库61.4万吨，较上周累库0.9万吨，社库仍处于60万吨以上，相对历史同期偏中性，已接近于去年同期水平。现货铝锭报21430-21450元/吨，成交均价较周五上涨160元/吨至21440元/吨，现货对11合约报价，维持平水附近。

综合来看，中美贸易协议及美联储降息落地，短期利多出尽，但受中美贸易协议结果影响，中期仍偏乐观。产业端，旺季尾声，社库回归中性，去库不畅，下游加工业开工率周度环比下滑，限制上方空间；海外近期屡有供应扰动信息，国内北方部分下游出现季节性环保限产，弱供给下对价格仍存较强支撑。盘面，周一盘面增仓上破上周震荡区间，表现偏强，夜盘小幅回落后迅速反弹，验证突破有效性，短期预计维持偏强运行，但从基本面角度看，行至旺季尾声，社库回归中性，盘面受供给端影响更多，需求端并未形成有效共振，故预计上方空间有限，关注21750-22000高位区间压力，追多性价比不高，建议回调建多。