【个人观点】铝：观望；氧化铝：观望

铝：

1、电解铝运行产能高位，运行产能微降，均价20960元/吨，较前一周五降60元/吨，平均利润丰厚，逾4800元/吨；

2、节后下游开工率持稳为主，高价及对于未来担忧，一定程度抑制需求；铝锭库存再度转向去库；

3、美联储降息概率增强，对铝价有支撑，而中美博弈未有定论，波动加大，关注关税战是否会继续升级及影响，建议观望。

氧化铝：

1、当周氧化铝现货价格普跌，周五山东氧化铝均价2815元/吨，较前一周五下降50元/吨，行业平均利润继续收窄；

2、运行产能高位，当周略有下降，而进口窗口持续打开，四季度仍有投产预期，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能微降；当周氧化铝库存增幅有所扩大，仓单大幅增加；

3、基本面差，加之宏观环境不确定性，对于氧化铝亦有压制，而高成本区域产能亏损，追踪价格继续下行对于该区域产能的影响，盘面一度跌破2800元/吨，关注成本端的支撑，不宜过度看空。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅增加

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579