【个人观点】铝：观望。氧化铝：偏弱震荡

【市场动态】

铝：

期货端，10月15日，沪铝2511低开微涨，报收于20910（+50）元/吨，较前一交易日涨0.24%，铝加权成交量18.6万手（-87082手），持仓量49万手（-249）。

现货端，10月15日，佛山均价20820（+10）元/吨，成交一般；华东均价20920（+20）元/吨，成交积极；中原均价20860（+20）元/吨，刚需成交。铝棒加工费整理，采买欠佳。

库存：上海有色数据，10月13日铝锭社库65万吨，较10月9日增0.1万吨；铝棒库存15.25万吨，较10月9日增1.35万吨；总库存80.25万吨，增1.45万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能高位，平均利润丰厚；双节因素影响，下游开工率不同程度下滑；当周铝锭库存微增，后续或仍将逐步转为去库；旺季持续，美联储降息概率增强，对铝价有支撑，而国际形势多变，市场波动放大，关注关税战是否会继续升级及影响，建议观望。

氧化铝：

期货端，10月15日，氧化铝2601低开收跌，报收于2797（-8）元/吨，较前一交易日跌0.29%，成交量24.1万手（+7901手），持仓量36.1万手（+5093）。

现货端，10月15日，部分地区氧化铝现货价格小幅下跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2840元/吨、2900元/吨、2895元/吨、3115元/吨、3125元/吨、3160元/吨，分别下跌10元/吨、10元/吨、5元/吨、10元/吨、5元/吨、0元/吨。

观点逻辑：当日部分氧化铝现货价格小幅下降，利润收窄；运行产能高位，进口窗口打开，四季度仍有投产预期，供应过剩有所加剧；需求端电解铝运行产能相对平稳；氧化铝社库连续4个月上涨，当日仓单增逾6000吨；基本面差，加之国际形势多变，商品指数偏弱，对于氧化铝亦有压制，高成本区域产能亏损，关注价格继续下行对于该区域产能的影响，若无实质性产能下降或政策变动，盘面或仍弱势。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。

中财期货 13718696579