【行情资讯】

昨日铝价震荡反弹，伦铝3M合约小幅上涨0.18%至2744美元/吨，沪铝主力合约收至20885元/吨。沪铝加权合约持仓量微降至49.0万手，期货仓单增加0.8至7.1万吨。国内三地铝锭库存环比减少，铝棒库存同样减少，铝棒加工费震荡下滑，市场情绪仍偏谨慎。华东电解铝现货升水期货30元/吨，下游消费情绪有所回暖。外盘LME铝库存减少0.5至49.9万吨，注销仓单比例维持偏高水平，Cash/3M升水回落。

【策略观点】

中美贸易局势仍具有不确定性。产业上看国内铝水比例提升、消费季节性回暖和出口维持韧性的背景下，铝锭累库压力不大，铝价下方空间预计不大。沪铝主力运行区间参考：20740-21050元/吨；伦铝3M运行区间参考：2720-2770美元/吨。

铸造铝合金

【行情资讯】

周三AD2511合约上涨0.2%至20365元/吨（截止下午3点），加权合约持仓2.52万手，环比增加0.07万手，成交量0.37万手，量能缩小，仓单减少0.01至4.24万吨。AL2511合约与AD2511合约价差545元/吨，环比扩大15元/吨。国内主流地区ADC12价格持平于20650元/吨，市场成交氛围一般，进口ADC12价格环比上涨100元/吨，下游刚需采买。库存方面，国内三地再生铝合金锭库存约4.92万吨，环比微增。

【策略观点】

市场情绪较为反复，铸造铝合金近月合约交割压力仍大，价格上方相对承压。

氧化铝

【行情资讯】

2025年10月15日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.25%至2805元/吨，单边交易总持仓46.7万手，较前一交易日增加1万手。基差方面，山东现货价格下跌10元/吨至2840元/吨，升水11合约67元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌4美元/吨至320美元/吨，进口盈亏报7元/吨，进口窗口临近关闭。期货库存方面，周三期货仓单报21.7万吨，较前一交易日增加0.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨。

【策略观点】

矿价短期存支撑，但雨季后或承压；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，且进口窗口打开后可能会加剧过剩局面。但美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行。因此，短期建议观望为主，静待宏观情绪共振。国内主力合约AO2601参考运行区间：2600-3000元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。