正信期货：宏观预期承压，铜价减仓调整
发表日期：2025/10/15 兰格钢铁 兰格钢铁网
昨日铜价继续高位减仓回落，价格回到85000一线，现货平水交易，社库继续累增。从宏观逻辑来看，中美关税冲突升温，需求预期将打压铜价估值。降息周期的重启，第一次降息仍是预防式的，这看似利好，但也利好有限，经济周期变化更加关键，美国经济周期的拐点出现，仍需继续跟踪，由于美国政府仍在停摆，就业数据未发布，美国消费者信心数据低迷，宏观预期的确定性依然模糊。从铜矿的事件性扰动冲击来看，量级影响偏大，但鉴于当前铜过剩量显性化表现，交割品产能没有控减，难以出现较大的短缺的预期，年内维持过剩判断。关注节后下游消费承接能力。
短期来看，事件扰动的隐含波动率拐点已现，新的宏观事件驱动正在在形成，铜价多头主力持仓成本82000一线，86500附近转为压力，逢高卖出看涨期权。
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