氧化铝&铝：氧化铝观望完全成本支撑，沪铝建议节前减仓或产业套保美联储落地降息25个BP，完成降息后，鲍威尔发言偏向“中性”降息，叠加美国近期公布9月PMI+二季度修正GDP数据表现强韧，对美国市场的通胀担忧或影响美联储后续的降息节奏和频次，国内地产经济数据依然疲弱，新能源汽车消费持续向好。氧化铝现货网价贴水成交价，基本成交价在2850-2900元/吨区间，氧化铝进口盈利窗口打开，氧化铝国内库存持续累增，国内供应持续宽松过剩，氧化铝生产完全成本在2880元/吨附近，下穿成本则部分高成本企业或因亏损减产，临近十一下游电解铝厂少量备库采购意愿增加，电解铝厂氧化铝库存上升。氧化铝基本面支撑偏弱，关注氧化铝生产完全成本支撑，下方暂看2800-2850元/吨。电解铝理论开工产能到达4400万吨以上，铸锭社会库存出现去库拐点，临近国庆，部分地区下游积极备货，旺季之下初级压铸开工情况好转，传统型材消费拖累，新能源消费持续向好。电解铝开工产能保持高位，假期前备库铸锭社会库存去化，铝价短期仍有支撑，但旺季消费刺激有限，建议产业企业避免节日价格风险在20800-21000元/吨前高附近参与套保。

铸造铝合金：节前投机减仓，产业逢高套保废铝社会库存持续去化，铜价近期因海外突发事件价格上涨，成本端提供铸造铝合金价格支撑，铝合金社会库存持续累增保持同期高位，但厂内库存拐入去库，下游旺季消费刺激，新能源汽车消费向好，终端成品库存高于往年同期且去化缓慢。铝合金旺季消费支撑，但上行空间有限，主力合约参考价格波动区间20200-20600元/吨。