【个人观点】铝：高位震荡。氧化铝：底部震荡

【市场动态】

铝：

期货端，9月25日，沪铝2511高开微涨，报收于20765（+60）元/吨，较前一交易日涨0.29%，铝加权成交量25.1万手（+57855手），持仓量49.3万手（-3048）。

现货端，9月25日，佛山均价20710（+90）元/吨，成交尚可；华东均价20770（+90）元/吨，备货积极；中原均价20790（+120）元/吨，流通偏紧。铝棒加工费下行，低价走量。

库存：上海有色数据，9月25日铝锭社库61.7万吨，较9月22日降2.1；铝棒库存12.3万吨，较9月22日降0.7万吨；总库存74万吨，降2.8万吨。

观点逻辑：电解铝运行产能保持高位，行业平均盈利丰厚；旺季持续，下游开工率增幅放缓；本周铝锭库存再度转降，关注其持续性；高价一定程度抑制消费，双节将至，备货预期，基本面偏强，对铝价有一定支撑，盘面或高位震荡为主。

氧化铝：

期货端，9月24日，氧化铝2601高开高走，报收于2942（+35）元/吨，较前一交易日涨1.2%，成交量32.9万手（+20479手），持仓量30.3万手（-15757）。

现货端，9月24日，氧化铝现货价格普跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2895元/吨、2970元/吨、2950元/吨、3155元/吨、3155元/吨、3210元/吨，分别下跌15元/吨、15元/吨、10元/吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。

观点逻辑：当日氧化铝现货价格普跌，行业平均利润收窄，运行产能继续增加，供应过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；当周氧化铝社库继续上升，当日仓单持平；基本面较差，商品指数反弹，盘面跟随上行，高成本区域部分产能出现亏损，关注价格继续下行对于该区域产能的影响。

【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化

【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议

中财期货 13718696579