铝：议息会议前夕，市场基本充分交易美联储降息25个基点。周三外盘铝价下挫。LME三月期铝价跌0.83%至2689.5美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于20750元/吨。早间现货市场无显著表现。华东市场总体平稳，铝价回调，下游有一定补货行为，贸易商低价采购为主，持货商挺价信心不足。市场总体成交变化不大，主流成交价格在20890元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场表现尚可，下游正常采购，贸易商逢低接货积极性尚可。广东主流成交价格在20850元/吨上下。消费总体趋于回暖，汽车市场率先回升，铝门窗消费也略显起色，其他市场表现尚不明显。铝加工企业开工率稳中有升。供给端依旧变化不大，电解铝运行产能小幅爬升，产量稳中略增。供应无明显压力，库存依旧偏低。随着消费继续改善，后期有望迎来拐点。基本面边际向好，内外宏观偏暖，铝价重心有望震荡上移。建议回调做多。

氧化铝：铝及氧化铝套利资金离场，氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于2967元/吨。早间现货市场仍以小批量成交为主，个别铝厂招标采购，贸易商积极积极出货，氧化铝厂交付长单货为主。现货价格继续下跌，成交价格跌至3000元/吨上下。近期虽然暂无新产能投放，但产能运行也无受干扰，利润尚可的情况下氧化铝厂提产意愿依旧较强，产量回升至年内高位，另外进口窗口打开。下游电解铝运行产能虽有一定增加，但增量有限，带来氧化铝消费增量也不大，供应过剩格局不改。消费虽维持小幅增加态势，但后期有新产能投放计划，库存继续攀升，过剩压力或进一步增加。短期期现收敛及套利资金离场，期货价格或阶段性修复，但中期过剩压力下，氧化铝期现价格弱势难改。操作上建议反弹做空。