铝：8月美国零售销售增幅超过预期，美联储降息在即，美元指数大幅下挫，隔夜外盘金属多上涨。LME三月期铝价涨0.28%至2712美元/吨。国内夜盘跳空高开后小幅震荡，沪铝主力合约收高于21000元/吨。早间现货市场交投偏稳，下游正常采购，接低价货为主，贸易商入市采购积极性也有所上升，持货商前期积极出货换现，后期略有挺价。华东市场主流成交价格在20920元/吨上下，较期货贴水80左右。华南市场成交量稍有增加，主要来自贸易商的补货行为，下游刚需采购。广东主流成交价格在20870元/吨上下。消费总体趋于回暖，汽车市场率先回升，其他终端市场也又一定企稳回暖继续，铝加工企业开工率上升。不过市场对高铝价有一定消化过剩。供给端总体延续小幅爬升的抬升，供应压力有限。库存尚未迎来拐点，但总库存仍偏低。在基本面向好而宏观偏暖的背景下，铝价重心有望进一步上移。操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘震荡下行，主力合约收低于2962元/吨。早间现货市场依旧以小批量成交为主，个别铝厂少量采购，贸易商出货意愿依旧较强，市场报价继续下调。氧化铝厂则仍表现出挺价意愿。现货均价继续小幅下跌，均价跌至3070元/吨水平。当前供应过剩格局不改，虽然运行产能暂无显著增加，但在利润尚可的情况下氧化铝厂开工率维持高位，产量处于历史高位。而近期海外价格持续下跌，进口窗口打开。消费虽继续小幅增加，但增量有限。后期仍有新产能投产计划，过剩压力趋增。短期盘面贴水或阶段性收敛，但中期期现弱势难改。建议反弹做空。